市盈率計算機（P/E Ratio）
輸入股價同每股盈利（EPS），工具一次過計：(1) 市盈率 P/E = 股價 ÷ EPS — 即市場願意為當前每 1 蚊盈利俾幾倍價錢；(2) 盈利收益率 = EPS ÷ 股價 — P/E 嘅倒數，方便同國債息率比較；(3) PEG 比率 = P/E ÷ 盈利增長率(%) — 彼得林治用嚟修正成長股估值。再按長線 S&P 500 中位 ≈ 16 嘅基準將結果分為深度價值、便宜、合理、偏貴、昂貴五段，幫你快速定位。
Common scenarios (click to load)
Enter a valid share price (> 0), EPS, and (optionally) an earnings growth rate.
Valuation metrics
P/E ratio
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Earnings yield
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= EPS ÷ price. Compare with the 10-year Treasury yield for a quick risk-premium read.
PEG ratio
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= P/E ÷ growth %. Peter Lynch rule of thumb: PEG ≈ 1 fair, < 1 cheap-for-the-growth, > 2 expensive.
Long-run S&P 500 trailing P/E median ≈ 16 (Shiller, online data, 1880–present); Hong Kong's Hang Seng long-run band is ≈ 10–14. A P/E is a starting point — pair it with fundamentals and cash-flow analysis.
Formula
P/E = 股價 ÷ EPS 盈利收益率 = EPS ÷ 股價 = 1 / (P/E) PEG = P/E ÷ 盈利增長率(%)
- · TTM P/E（過去 12 個月）反映實際業績；Forward P/E（分析師估）反映預期，但帶估算誤差。實務常見兩個一齊睇。
- · 長線 S&P 500 trailing P/E 中位數 ≈ 15–16（Robert Shiller 自 1880 年資料）；港股恒指長期 ≈ 10–14；MSCI 新興市場 ≈ 12–15；日本東證 ≈ 14–18。行業差異更大，銀行 / 公用 8–12，科技龍頭 25–35，早期 SaaS 50+。
- · EPS ≤ 0 時 P/E 失去經濟意義（會變負數或無限大）。彭博、Yahoo Finance 等都直接顯示 "n/a"，並改用 P/S（市銷率）、P/B（市賬率）或 EV/EBITDA 評估。
- · 盈利收益率係 P/E 嘅倒數，方便同十年期國債息率對比 — 「股息溢價」（equity risk premium）= 盈利收益率 − 國債息率，係 Fed Model 嘅核心邏輯。
- · PEG 由彼得林治《One Up On Wall Street》（1989）推廣：PEG ≈ 1 為公允，< 1 為「成長股偏低估」，> 2 為昂貴。但對極低增長股或週期股不適用，亦對「增長率」嘅樂觀預測極敏感。
- · 參考：Brealey/Myers/Allen《Principles of Corporate Finance》第 13 版第 4.4 節；Damodaran《Investment Valuation》第 3 版第 18 章；Robert Shiller online data；Peter Lynch《One Up On Wall Street》（1989）。
Frequently asked
為何同一個 P/E 喺唔同行業有完全唔同嘅意義？
因為 P/E 嗰個「20」實際係市場對「未來盈利增長 + 盈利穩定性 + 資本結構 + 行業週期」嘅綜合定價。一間 P/E 20 嘅消費品公司，盈利穩定、增長 5%、資本回報率高 — 估值合理；一間 P/E 20 嘅煤炭公司，盈利週期性極強，現在 EPS 可能係週期頂部，「真正可持續嘅 P/E」可能高過 30；一間 P/E 20 嘅雲端 SaaS，相對行業中位 50 又算偏低。所以比較 P/E 一定要做「同行業 / 同期 / 同盈利定義」嘅 apples-to-apples 對比，唔可以直接跨行業睇。
日本 90 年代 P/E 70 同今日中國科技股 P/E 30，邊個更貴？
單睇 P/E，1989 年日本 Topix（trailing P/E 約 60–70）顯著高過今日大部分中國科技股。但要同時睇兩個調整：(1) 利率 — 1989 日本長債息率 ~6%，盈利收益率 1.4% 已經大幅低於債息，係極端高估；今日中國 10 年國債 ~2.5%，30× P/E 對應 3.3% 盈利收益率，仲企穩於債息上；(2) 增長率 — 日本當時實質增長已放緩到 4%，今日中國科技龍頭部分仍有 15–25% 預期增長，PEG ≈ 1–2，相對合理。所以「現價貴唔貴」要將 P/E、債息同增長率三者一齊睇，唔可以只看絕對水平。
我應該用 GAAP EPS、adjusted EPS、定 cash EPS？
建議至少對比兩個版本：(1) GAAP EPS — 會計準則下嘅「乾淨」盈利，包含商譽減值、訴訟和解、重組支出等一次性項目；最保守但有時噪音大；(2) Adjusted / Non-GAAP EPS — 公司自行剔除「非經常性」項目，但呢個篩選有自由度，被批評為「美化」工具；管理層主導，要小心；(3) Cash EPS — 加返折舊攤銷，反映「實際現金產生能力」，對重資產（電訊、地產）行業特別重要。專業投資者通常拿 Non-GAAP P/E 做行業比較、再用 GAAP P/E 做風險檢查。如果兩者差距 > 20%，就要打開財報睇清楚調整項目嘅性質。
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