Question 1

點解唔可以直接「名義 − 通脹」就算？

Accepted Answer

其實可以，呢個係課本上嘅 Fisher 近似式 r ≈ i − π。當兩個率都細（< 5%），同精確值差距通常少過 0.1 個百分點，所以財經新聞直接相減。但當通脹去到雙位數時誤差會放大 — 例如名義 8%、通脹 12% 時，近似式 −4%、精確值 −3.57%，差 0.43pp；做退休或長期規劃用精確版會穩陣啲。

Question 2

我嘅銀行定存 3.5%、通脹 2.5%，實質回報係咪 1%？

Accepted Answer

幾乎係 — 精確值係 (1.035 ÷ 1.025) − 1 ≈ 0.976%，近似式就係 1%，相差大約 0.024pp。不過呢個係「稅前」實質利率：香港銀行存款利息冇預扣稅，但海外戶口或者債券利息要計入薪俸稅／入息稅，扣完之後實質回報可能再低 10–17%。另外要留意通脹假設係否反映你嘅消費籃子 — 租樓、私營醫療、教育等分項升幅通常高過 headline CPI。

Question 3

實質利率可以係負數？係咪表示蝕緊錢？

Accepted Answer

係嘅：當通脹高過名義利率，實質利率變負，即係本金嘅購買力縮緊。例如 2022 年美國通脹去到 8–9%、銀行活期息口仲未追上嗰陣，存款戶嘅實質利率係 −5% 左右，意思係而家戶口嘅 100 蚊一年後只能買到 95 蚊嘅嘢。對策通常包括：選有通脹掛鈎嘅產品（iBond / TIPS / 銀色債券）、加長期限換取高息、或者轉部分資金去其他類別。

Question 4

香港 iBond 嘅票息已經掛通脹 — 仲使用呢個工具嗎？

Accepted Answer

仲有用：iBond 通常設「保證最低息率」同「綜合 CPI 平均」兩者取其高，所以實際派息會喺通脹低嘅年份高過 CPI、通脹高嘅年份貼住 CPI。要對比同期銀行定存或者其他工具嘅實質回報，仍然要靠 Fisher 方程式 — 直接將你而家攞到嘅名義利率 + 預期通脹 入到工具，就可以一條尺度比較。