負債權益比計算機（D/E Ratio）
輸入公司「總負債」同「股東權益」，工具一次過計三條最常用嘅槓桿指標：(1) D/E 比率 = 負債 ÷ 權益 — 反映借幾多錢撐每 1 蚊權益；(2) 權益乘數 = 1 + D/E — 杜邦分析嘅槓桿因子；(3) 負債佔總資產比 = 負債 ÷ (負債 + 權益) — 即「幾多 % 資產靠借貸支撐」。結果按 0.5 / 1.0 / 2.0 三檔分為保守、溫和、偏高、激進四段，幫你快速定位企業嘅資本結構風險。
Common company types (click to load)
Enter valid total liabilities (≥ 0) and shareholders' equity.
Capital structure metrics
D/E ratio
—
—
—
Debt-to-assets
—
= Total liabilities ÷ total assets. 1.0 (100%) means every dollar of assets is funded by debt.
Equity multiplier
—
= Total assets ÷ equity = 1 + D/E. The leverage factor inside the DuPont identity.
Implied total assets: —
D/E is best used within an industry. Utilities sit at 0.5–1.0, mega-cap tech often below 0.5, while real-estate and banks can run 5–15 by design.
Formula
D/E ratio = 總負債 ÷ 股東權益 權益乘數 = 總資產 ÷ 股東權益 = 1 + D/E 負債佔資產比 = 總負債 ÷ 總資產 = D/E ÷ (1 + D/E)
- · 「總負債」包括流動 + 非流動所有負債（應付帳、短期借貸、長期債券、租賃負債等）。「淨負債 / 權益」係另一個變體，會扣返現金及等值物。
- · 行業差異極大，跨業比較毫無意義。公用事業 0.5–1.0、科技龍頭 < 0.5、地產 / REIT 1.5–3、商業銀行因受監管 CET1 約束普遍 8–15（極端槓桿）。
- · 權益 ≤ 0 嘅公司技術上資不抵債（technical insolvency）— D/E 變負值或無限大，係無經濟意義，應改用 Altman Z-score、Interest Coverage Ratio 評估。
- · 權益乘數係杜邦分析（DuPont identity）三因子嘅槓桿項：ROE = 淨利率 × 資產周轉率 × 權益乘數 = 淨利率 × 資產周轉率 × (1 + D/E)。
- · 參考：Brealey, Myers, Allen 《Principles of Corporate Finance》第 13 版第 29.1 節；Damodaran 《Investment Valuation》第 3 版第 7 章；Damodaran 行業 D/E 數據庫（pages.stern.nyu.edu/~adamodar/）。
Frequently asked
為何銀行嘅 D/E 動輒 8–15 都唔算「危險」？
因為銀行嘅商業模式本身就係「用槓桿借短放長」：以低利率收存款（負債）、再以較高利率放貸或投資（資產），槓桿越大越能放大淨息差收益。巴塞爾協定（Basel III）並非要求銀行降到 D/E ≈ 1，而係要求「核心一級資本充足率（CET1）≥ 4.5%」+ 各種緩衝合共約 7–10%，即權益佔總資產約 7–10%、D/E 大約 9–13。所以「銀行 D/E = 12」其實係監管要求嘅常態，分析時應改睇 CET1、流動性覆蓋率（LCR）、淨穩定資金比率（NSFR）；非金融企業同類數值就代表壓力，因為非金融企業冇存款資金來源呢個天然護城河。
「淨負債 / 權益」同「總負債 / 權益」邊個更可靠？
兩者各有用途。「總負債 / 權益」係會計師 / 信貸分析師嘅基礎指標 — 反映「全部對外承諾」嘅資金壓力，包括應付帳款、退休金責任、租賃，等等。「淨負債 / 權益」會先扣返現金及等值物，更接近「真正要利息成本嘅債務」，特別適合分析現金充裕嘅科技股 — 例如 Apple 帳上有約 600 億美元淨現金，總負債看似巨大，但「淨負債」其實負數，財務韌性強。實務上：估值（DCF 折現率）多用淨負債；信貸 / 償債能力評估多用總負債，較保守。本工具報「總負債」版本；如要算淨負債，將輸入嘅總負債先減去現金及短期投資即可。
為何同一條 D/E 喺利率上升環境會變得「更危險」？
因為 D/E 反映嘅係「結構性槓桿」，但企業實際嘅還債壓力係「利息費用 / EBIT」（即利息覆蓋率 ICR）。利率上升時，浮息債務嘅利息支出按月攀升，到期再融資（refinancing）嘅新債券亦會以更高 coupon 重新定價。即係話 D/E 數字冇變，但 ICR 會明顯下降。2022–2023 美聯儲加息週期就有大量 D/E 適中但 ICR 暴跌嘅美國中小企，反映 D/E 唔可以單獨評估償債風險，最好同 ICR、債務到期分佈（maturity wall）、固定 vs 浮息債務比例一齊睇。
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